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石大胜华:电解液细分行业当之无愧的龙头,石大胜华为什么今天又能涨停?

时间:2021-04-21 阅读:27作者:小名

石大胜华,一家市值这两天才超过100亿的化工行业公司,为何这两天频频能够被人关注,凭借DMC就能收获多个涨停吗??DMC到底是个什么东西?今天我们就来看看石大胜华和他做的这个电池级DMC石大胜华。

石大胜华:电解液细分行业当之无愧的龙头,石大胜华为什么今天又能涨停?

石大胜华是一家什么公司?石大胜华是一家已改革的中国石油大学(华东)的校办企业,位于山东省东营市。主要经营的是化工类产品,包括环氧丙烷石大胜华、二氯丙烷、丙烯、液化石油气、粗苯、甲基叔丁基醚、碳酸二甲酯、碳酸二乙酯等等。公司目前最重要的产品就是碳酸二甲酯系列,也就是DMC,是全球最大的锂电溶剂 DMC 生产商。

石大胜华:电解液细分行业当之无愧的龙头,石大胜华为什么今天又能涨停?

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上图为石大胜华的历史改革过程石大胜华,可以看到,公司一直在往新能源产业链靠拢,主要的发展方向就是DMC生产制造。

石大胜华:电解液细分行业当之无愧的龙头,石大胜华为什么今天又能涨停?

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公司于2015年5月29日上市,发行价6.51元,今天涨停后的收盘价为每股56.1元。从公司所属的化工行业来看,也算一家比较不错的公司了。

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从2020年中报来看,公司归属净利润扣非后为亏损2614万。

石大胜华:电解液细分行业当之无愧的龙头,石大胜华为什么今天又能涨停?

亏损的原因在于上半年由于市场环境导致油价暴跌,石大胜华的基础化工产品量价齐挫,MTBE 均价 3644 元/吨,同比-20.95%;气体均价 2982 元/吨,同比-23.61%。预计上半年基础化工业务亏损超 4 千万,同时公司计提存货减值 1 亿元,所以公司上半年由于基础化工产品的亏损和计提减值,造成了中报亏损。这就叫非战之罪,被殃及了。

石大胜华的龙头产品电池级DMC什么是DMC?

DMC全称碳酸二甲酯,主要用于动力电池的电解液。想要了解碳酸二甲酯(DMC)的作用,就要先了解它在动力电池里面到底是做什么的。

电解液在电池两级之间起到电子传导的作用,一般在锂电池成本中占比达到5%-6%。一般由高纯度的有机溶剂、电解质钾盐和必要的添加剂组成。

其中电解质锂盐占电解液总成本60%,有机溶剂占电解液总成本30%,添加剂占总成本10%。

从券商研报中可以看出,电池的电解液溶剂在电解液的成本中占比非常大。

石大胜华的DMC有多厉害?

石大胜华是全球唯一同时提供 5 种电解液溶剂、溶质和添加剂完整配套的龙头厂家,市场份额占比远超同类厂家。

而且,电池级DMC的行业壁垒非常高,锂电池溶剂DMC通常需要由工业级DMC精馏得来,一般为连续反应生成,反应流程长,工艺技术难度极高,对产品纯度要求一般为99.999%以上,且客户对产品纯度和微量杂质的一致性要求极高。

也就是说,如果杂质和水分控制得不够稳定,会影响电解液品质,从而影响电池质量。

据媒体数据统计,DMC的有效供给厂家不超过4家,前2名已经占据90%市场份额。

从公司客户来看,公司下游电解液客户均是全球电解液龙头厂商,其中国内以天赐材料、江苏国泰等厂商为主,而且去翻看天赐材料和新宙邦的半年报可以看出这两家公司上半年两公司锂电池电解液业务均放量正增长。必将带动DMC的需求。

再看看他的下游客户,全球知名的锂电池龙头厂商基本都囊括在内了,像松下电池、LG化学、宁德时代(CATL)、三星等。而通过这些企业,为特斯拉、比亚迪、宝马汽车、奔驰汽车等全球知名新能源车企提供最基础的能源材料。

今天财联社独家采访了石大胜华,也证明了这一点。

为何DMC近期涨价如此疯狂?

原因在于新能源车,尤其是以磷酸铁锂为主要动力的新能源车销量不断增加,使得DMC供不应求。

另外据媒体报道,国内第二大电池级 DMC 生产企业东营海科装置于 9 月停车检修,不能有效供应DMC,造成市场供给愈发减少。

得益于新能源车技术的不断进步,包括市场环境的大幅转暖,根据中国汽车协会的数据显示2020 年 8 月国内新能源汽车销量 10.9 万辆,同比向上增长 25.8%,环比向上增长11.4%。

新能源车的销量大幅增加。而且不仅仅是国内,国外,尤其是欧洲,由于环保政策的趋严,欧洲新能源车的销量更是不断上涨。

英、德、法、意、西班牙、挪威、荷兰等七国 8 月销量约 7.2 万辆,根据七国市占率推算,预计 8 月欧洲新能源汽车销量约 9 万辆,同比增长 150%,新能源车在欧洲各国渗透率不断提升。

2020 年 9 月 15 日,根据媒体报道,国内电池级碳酸二甲酯(DMC)主流报价在 11800 元每吨,距离 7 月 5000 元每吨左右的价格低点涨幅超 100%,创出了历史新高。

有趣的是,公司由于前期股价不断上涨,造成股价大幅波动,被交易所发函要求解释原因。公司发布了股票交易异常波动公告,里面说:

一方面环氧丙烷的价格大幅上涨,另一方面公司和客户签的都是长单,不是按照当期的价格进行交易。

结果到了9月16日,DMC价格再度跳涨500元,公司说我们现在的长单执行完毕了,现在执行散单交易。

这个反转来得稍微有些快了。不过不可否认的事实是,近期DMC的价格确实涨幅很大,石大胜华在这之中是获益的。

石大胜华的风险在哪?在国内也不是完全没有任何人和它竞争,国内上市公司中,奥克股份曾在投资者互动平台中披露,将在8月进行 DMC 项目的开车,目前公司拥有 2 万吨 DMC 产能,采用创新生产技术,有望开辟电池级 DMC 的新生产路径。

而且奥克股份使用的是环氧乙烷作为原料的反应,较石大胜华采用的环氧丙烷制造DMC的工艺而言成本较低。目前环氧丙烷超过15000元/吨的高价,刷新了自2012年以来的高点,创近9年新高。

万华化学的环氧丙烷更是报价为15600元每吨。若环氧丙烷成本过高,造成实质上可赚取的利润不及预期,可能会对股价造成部分影响。

当然,石大胜华自身也有环氧丙烷的产能,同时也在对技术进行改进,尝试用环氧乙烷代替环氧丙烷进行加工。

全文完

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