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迪安诊断:两大巨头之一,3年20倍神话,千亿市场掘金者——迪安诊断

时间:2021-05-15 阅读:15作者:小名

这是价值事务所的第 45 篇深度文章。我们是专门做潜力股挖掘的团队,致力于为大家选股擒牛迪安诊断!

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迪安诊断:两大巨头之一,3年20倍神话,千亿市场掘金者——迪安诊断

我们在昨天的文章中介绍了第三方检验医学这个行业,也分析了这个行业目前的龙头——金域医学,传送门:贵为检测医学行业龙头,净利率却连格力都不如,金域医学怎么了迪安诊断?

迪安诊断:两大巨头之一,3年20倍神话,千亿市场掘金者——迪安诊断

建议没有看过文章的朋友通过传送门回去看一下,因为我们今天要讲的迪安诊断,是这个行业的老二,金域医学里面讲过的内容,我们在此就不再复述了。

迪安诊断:两大巨头之一,3年20倍神话,千亿市场掘金者——迪安诊断

公司介绍公司成立于2001年,最初是罗氏的代理商,于2004年转型进入第三方医学诊断领域,2011年,公司上市成功,也是国内第一家上市的第三方医学检验公司,资本运作能力最强。

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图片来源官网

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目前,国内第三方医检市场以金域医学、迪安诊断、艾迪康、达安基因四家龙头企业为主,份额占整个第三方医检市场的70%。

金域是行业当之无愧的老大,实验室的数量最多,市场覆盖面最广、占有率最高。本来艾迪康是行业老二,但迪安由于上市早,借助资本的力量很快就超越了艾迪康,目前稳坐行业第二把交椅。

迪安以杭州为根据地,在江浙沪等长三角区域具明显优势,艾迪康、达安的医学检验室和检验项目与迪安差距较大,因此,我们就不对后两者进行单独分析了。

公司自15年起就在不断的买买买跑马圈地,确定了全国连锁化、规模化的扩张策略,基本每年新成立四个实验室,再为下一年筹备四个点。

截止2018年年报,公司共有实验室39家,其中半数处于盈利状态,与此同时,公司加速推进合作共建,合作共建业务规模同比增长超过50%,客户数量超过400 家,三甲医院超过10家。

财务分析公司上市八年来,分红融资比6.14%,超级铁公鸡一只,差评!

公司资产负债率一直都较高,18年在56%左右,和金域医学特别像,我们之前分析金域医学时就总结过:金域目前处于投入期,和行业才起步有关,公司目前需要不断扩大市场份额,跑马圈地,高研发投入稳定自己的空头地位,以期待之后的行业红利期到来。

结合前文所说,公司不停的在跑马圈地,因此杠杆加的较高,我们仔细分析一下公司的负债结构:短期借款12.42亿,应付票据及账款13.14亿,一年内到期的非流动负债11.86亿,长期借款7.83亿,应付债券3.98亿。

公司货币资金仅有17.13亿,利息支出1.7亿,而同期净利润只有3.89亿,利息占据了净利的43.7%。公司的负债结构存在严重问题,利息包袱过重,杠杆过高,短期借款较多,而公司的现金储备还款都很是问题!

公司的营收增长无比迅猛,但是净利几乎跟不上,销售毛利率比较平稳,一直18年在34%左右,销售净利率在8.4%。和隔壁金域医学对比一下,毛利率稍低一些,但净利率高了不少,看来这个行业目前的处境就是净利低,行业发展初期,是投入阶段。

公司的存货、应收帐款近五年增长迅猛,拉开存货周转天数、应收帐款周转天数来看,一样的不健康。

再结合公司近几年跑马圈地账上的巨额商誉:18.59亿,我们只能说,公司的财报无比难看。

投资建议目前整个第三方检验医学处于成长初期,各个公司难免在投入阶段,迪安诊断的步子迈得比金域医学要大得多,步子太大容易出问题,公司目前的财务状况之糟糕,且行业地位和竞争优势迪安也不如金域医学。

因此我们认为,投资迪安不如投资金域医学,但金域医学目前的估值过高,短时间内也没不存在买入的价值。建议长期跟踪,观望!

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